美國聯(lián)邦儲備委員會23日宣布“開放式”的量化寬松政策，并出臺一系列新舉措支持對企業(yè)和家庭放貸以及支撐美國經(jīng)濟(jì)，政策托底和救市的意圖相當(dāng)明顯。

一方面，不斷蔓延的疫情令美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險大幅上升，美聯(lián)儲希望利用其寬松貨幣政策工具和“無限”的流動性支持減緩疫情沖擊，穩(wěn)定市場信心;另一方面，目前美國國會民主、共和兩黨對于財政刺激計(jì)劃仍存在不少分歧，財政刺激計(jì)劃何時通過以及效果如何也存在不確定性，美聯(lián)儲希望通過政策托底為財政刺激計(jì)劃最終落地爭取時間。

分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲的貨幣政策工具已經(jīng)用到“極致”，能否有效應(yīng)對疫情和阻止美國經(jīng)濟(jì)下滑仍取決于白宮和國會能否出臺強(qiáng)有力、針對性的財政政策。

美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險迫近 “開放式”量化寬松政策托底

美聯(lián)儲23日發(fā)表聲明說，新冠肺炎疫情正在美國和世界造成巨大困難，盡管存在很大不確定性，顯然美國經(jīng)濟(jì)將面臨嚴(yán)重動蕩。公共和私營部門必須采取激進(jìn)措施限制就業(yè)和收入方面的損失，并在疫情得到控制后促進(jìn)經(jīng)濟(jì)迅速復(fù)蘇。

美聯(lián)儲承諾使用所有的政策工具為家庭、企業(yè)和美國經(jīng)濟(jì)提供支持。為此，美聯(lián)儲宣布將購買“必要規(guī)模的”美國國債和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券，以支持市場平穩(wěn)運(yùn)行以及貨幣政策向更廣泛的金融狀況和經(jīng)濟(jì)的有效傳導(dǎo)，并將把機(jī)構(gòu)商業(yè)抵押貸款支持證券納入購買范疇。美聯(lián)儲當(dāng)天并未設(shè)定資產(chǎn)購買規(guī)模上限，相當(dāng)于開放式的量化寬松政策。

MUFG Union Bank首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Rupkey對此表示，“美聯(lián)儲的政策正轉(zhuǎn)向更高的檔位，試圖幫助支撐目前看似處于自由落體狀態(tài)的經(jīng)濟(jì)。”“央行正在轉(zhuǎn)變角色，不再是最后的貸款人，而是最后的買家。不要問他們會買多少，這是真正的無限量化寬松。”

美聯(lián)儲當(dāng)天還宣布一系列新措施，以支持信貸流動，特別是資金流向家庭和企業(yè)。包括建立總額達(dá)3000億美元融資項(xiàng)目以加強(qiáng)雇主、消費(fèi)者和企業(yè)的信貸流動，來自美國財政部的外匯穩(wěn)定基金將提供300億美元支持;設(shè)立兩項(xiàng)流動性工具以支持向大型雇主(large employers)發(fā)放信貸;建立定期資產(chǎn)支持證券貸款工具(Term Asset-Backed Securities Loan Facility)，以支持資金向消費(fèi)者和企業(yè)流動，該工具將允許發(fā)行學(xué)生貸款、汽車貸款、信用卡貸款、小企業(yè)管理局(SBA)擔(dān)保的貸款等。

過去兩周，美聯(lián)儲已出臺諸多寬松貨幣政策和流動性支持工具，包括重啟2008年金融危機(jī)期間出臺的商業(yè)票據(jù)融資機(jī)制、貨幣市場共同基金流動性工具、一級交易商信貸機(jī)制等，從側(cè)面印證疫情對美國經(jīng)濟(jì)和金融市場的沖擊不可小覷，美國經(jīng)濟(jì)衰退的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險陡然上升。

《華爾街日報》21日公布的對對34位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查結(jié)果顯示，新冠肺炎疫情之下美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退幾乎確定無疑。在某些方面，疫情對美國經(jīng)濟(jì)造成的沖擊可能超過2008年金融危機(jī)。

調(diào)查顯示，悲觀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測今年第二至第四季度，美國國內(nèi)生產(chǎn)總值將持續(xù)下滑，失業(yè)率將在年底攀升至約7.4%。相對樂觀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家則認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)將在第二季度出現(xiàn)嚴(yán)重萎縮，但第三和第四季度有望恢復(fù)增長，全年失業(yè)率有望控制在4.5%左右。

佐治亞州立大學(xué)經(jīng)濟(jì)預(yù)測中心主任拉吉夫.達(dá)萬認(rèn)為，與2008年不同，本次疫情對美國就業(yè)市場的影響將主要集中在餐飲業(yè)、酒店業(yè)、航空業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)。他預(yù)計(jì)，未來數(shù)月美國將失去600萬個工作崗位，并到年底攀升至800萬個。

應(yīng)對疫情沖擊仍需財政配合 不確定性猶存

經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，“開放式”的量化寬松政策雖有助于降低融資成本、緩解企業(yè)還債壓力、降低市場流動性風(fēng)險，但單靠貨幣政策并不能抵御經(jīng)濟(jì)陷入衰退。特別是在新冠肺炎疫情之下，貨幣政策不能阻止疫情蔓延，也難以修復(fù)工廠關(guān)閉或延誤生產(chǎn)導(dǎo)致的供應(yīng)鏈中斷。同時，貨幣政策也無法扭轉(zhuǎn)因疫情導(dǎo)致的消費(fèi)支出和企業(yè)投資減少，對總需求和實(shí)體經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的刺激效果有限。

國際貨幣基金組織(IMF)亞太部助理主任、中國事務(wù)主管黑爾格.貝格爾(Helge Berger)告訴新華社記者，應(yīng)對疫情沖擊的宏觀經(jīng)濟(jì)政策關(guān)鍵是把財政支持與寬松的貨幣政策結(jié)合起來支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，特別是采取針對性的措施幫助受疫情影響最嚴(yán)重的脆弱家庭和小企業(yè)。中國截至目前的經(jīng)驗(yàn)表明，正確的政策能對抗擊疫情和減緩其影響發(fā)揮重要作用。

從美國目前的實(shí)際政策舉措來看，美聯(lián)儲的貨幣政策工具已經(jīng)用到“極致”，但財政支持政策尚未到位，美國國會兩黨仍在就財政刺激政策的細(xì)節(jié)討價還價，參議院22日未能通過一項(xiàng)規(guī)模達(dá)1.6萬億美元的緊急援助方案的程序性投票。美國國會何時通過財政刺激政策以及刺激規(guī)模是否足以抵御經(jīng)濟(jì)衰退仍存在不確定性。

然而，日益嚴(yán)峻的美國疫情形勢不等人。美國約翰斯.霍普金斯大學(xué)的實(shí)時統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至美國東部時間23日上午10時，美國新冠肺炎確診病例累計(jì)超過3.5萬例，至少470人死亡。

萬神殿宏觀經(jīng)濟(jì)(Pantheon Macroeconomics)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊恩•謝潑德森(Ian Shepherdson)表示，“獲得信貸和流動資金、美國財政刺激方案通過以及疾病蔓延減緩是我們需要看到的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的三個方面”，美聯(lián)儲本次行動只是其中之一。

雷蒙德詹姆斯公司( Raymond James)首席分析師斯科特.布朗(Scott Brown)表示，“這些努力本身并不能對病毒起到任何作用——這是一個大問題。這(美聯(lián)儲行動)將有一定幫助，但我們?nèi)孕枰斦碳?，而且我們需要大量財政刺激。我們需要面向那些將要真正受苦的人?rdquo;

三菱日聯(lián)金融集團(tuán)(MUFG Bank)外匯分析師李.哈德曼(Lee Hardman)表示，有跡象表明部分市場壓力可能正在緩解，但金融市場尚未迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)，市場危機(jī)仍然存在。盡管美聯(lián)儲宣布“開放式”量化寬松政策救市，紐約股市23日開盤后仍下跌，截至記者發(fā)稿時道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)均下跌超過2%。

美國俄勒岡大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、美聯(lián)儲資深觀察家蒂姆.迪伊認(rèn)為，美聯(lián)儲需要財政政策的支持，但他擔(dān)心美國國會和特朗普政府尚未認(rèn)識到美國經(jīng)濟(jì)將面臨的損失數(shù)百萬就業(yè)的嚴(yán)重風(fēng)險，目前參議院正在審議的財政刺激方案的規(guī)模太小，不足以應(yīng)對疫情沖擊，短期內(nèi)金融市場不大可能很快穩(wěn)定下來。美國聯(lián)邦儲備委員會23日宣布“開放式”的量化寬松政策，并出臺一系列新舉措支持對企業(yè)和家庭放貸以及支撐美國經(jīng)濟(jì)，政策托底和救市的意圖相當(dāng)明顯。

一方面，不斷蔓延的疫情令美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險大幅上升，美聯(lián)儲希望利用其寬松貨幣政策工具和“無限”的流動性支持減緩疫情沖擊，穩(wěn)定市場信心;另一方面，目前美國國會民主、共和兩黨對于財政刺激計(jì)劃仍存在不少分歧，財政刺激計(jì)劃何時通過以及效果如何也存在不確定性，美聯(lián)儲希望通過政策托底為財政刺激計(jì)劃最終落地爭取時間。

分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲的貨幣政策工具已經(jīng)用到“極致”，能否有效應(yīng)對疫情和阻止美國經(jīng)濟(jì)下滑仍取決于白宮和國會能否出臺強(qiáng)有力、針對性的財政政策。

美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險迫近 “開放式”量化寬松政策托底

美聯(lián)儲23日發(fā)表聲明說，新冠肺炎疫情正在美國和世界造成巨大困難，盡管存在很大不確定性，顯然美國經(jīng)濟(jì)將面臨嚴(yán)重動蕩。公共和私營部門必須采取激進(jìn)措施限制就業(yè)和收入方面的損失，并在疫情得到控制后促進(jìn)經(jīng)濟(jì)迅速復(fù)蘇。

美聯(lián)儲承諾使用所有的政策工具為家庭、企業(yè)和美國經(jīng)濟(jì)提供支持。為此，美聯(lián)儲宣布將購買“必要規(guī)模的”美國國債和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券，以支持市場平穩(wěn)運(yùn)行以及貨幣政策向更廣泛的金融狀況和經(jīng)濟(jì)的有效傳導(dǎo)，并將把機(jī)構(gòu)商業(yè)抵押貸款支持證券納入購買范疇。美聯(lián)儲當(dāng)天并未設(shè)定資產(chǎn)購買規(guī)模上限，相當(dāng)于開放式的量化寬松政策。

MUFG Union Bank首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Rupkey對此表示，“美聯(lián)儲的政策正轉(zhuǎn)向更高的檔位，試圖幫助支撐目前看似處于自由落體狀態(tài)的經(jīng)濟(jì)。”“央行正在轉(zhuǎn)變角色，不再是最后的貸款人，而是最后的買家。不要問他們會買多少，這是真正的無限量化寬松。”

美聯(lián)儲當(dāng)天還宣布一系列新措施，以支持信貸流動，特別是資金流向家庭和企業(yè)。包括建立總額達(dá)3000億美元融資項(xiàng)目以加強(qiáng)雇主、消費(fèi)者和企業(yè)的信貸流動，來自美國財政部的外匯穩(wěn)定基金將提供300億美元支持;設(shè)立兩項(xiàng)流動性工具以支持向大型雇主(large employers)發(fā)放信貸;建立定期資產(chǎn)支持證券貸款工具(Term Asset-Backed Securities Loan Facility)，以支持資金向消費(fèi)者和企業(yè)流動，該工具將允許發(fā)行學(xué)生貸款、汽車貸款、信用卡貸款、小企業(yè)管理局(SBA)擔(dān)保的貸款等。

過去兩周，美聯(lián)儲已出臺諸多寬松貨幣政策和流動性支持工具，包括重啟2008年金融危機(jī)期間出臺的商業(yè)票據(jù)融資機(jī)制、貨幣市場共同基金流動性工具、一級交易商信貸機(jī)制等，從側(cè)面印證疫情對美國經(jīng)濟(jì)和金融市場的沖擊不可小覷，美國經(jīng)濟(jì)衰退的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險陡然上升。

《華爾街日報》21日公布的對對34位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查結(jié)果顯示，新冠肺炎疫情之下美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退幾乎確定無疑。在某些方面，疫情對美國經(jīng)濟(jì)造成的沖擊可能超過2008年金融危機(jī)。

調(diào)查顯示，悲觀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測今年第二至第四季度，美國國內(nèi)生產(chǎn)總值將持續(xù)下滑，失業(yè)率將在年底攀升至約7.4%。相對樂觀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家則認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)將在第二季度出現(xiàn)嚴(yán)重萎縮，但第三和第四季度有望恢復(fù)增長，全年失業(yè)率有望控制在4.5%左右。

佐治亞州立大學(xué)經(jīng)濟(jì)預(yù)測中心主任拉吉夫.達(dá)萬認(rèn)為，與2008年不同，本次疫情對美國就業(yè)市場的影響將主要集中在餐飲業(yè)、酒店業(yè)、航空業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)。他預(yù)計(jì)，未來數(shù)月美國將失去600萬個工作崗位，并到年底攀升至800萬個。

應(yīng)對疫情沖擊仍需財政配合 不確定性猶存

經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，“開放式”的量化寬松政策雖有助于降低融資成本、緩解企業(yè)還債壓力、降低市場流動性風(fēng)險，但單靠貨幣政策并不能抵御經(jīng)濟(jì)陷入衰退。特別是在新冠肺炎疫情之下，貨幣政策不能阻止疫情蔓延，也難以修復(fù)工廠關(guān)閉或延誤生產(chǎn)導(dǎo)致的供應(yīng)鏈中斷。同時，貨幣政策也無法扭轉(zhuǎn)因疫情導(dǎo)致的消費(fèi)支出和企業(yè)投資減少，對總需求和實(shí)體經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的刺激效果有限。

國際貨幣基金組織(IMF)亞太部助理主任、中國事務(wù)主管黑爾格.貝格爾(Helge Berger)告訴新華社記者，應(yīng)對疫情沖擊的宏觀經(jīng)濟(jì)政策關(guān)鍵是把財政支持與寬松的貨幣政策結(jié)合起來支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，特別是采取針對性的措施幫助受疫情影響最嚴(yán)重的脆弱家庭和小企業(yè)。中國截至目前的經(jīng)驗(yàn)表明，正確的政策能對抗擊疫情和減緩其影響發(fā)揮重要作用。

從美國目前的實(shí)際政策舉措來看，美聯(lián)儲的貨幣政策工具已經(jīng)用到“極致”，但財政支持政策尚未到位，美國國會兩黨仍在就財政刺激政策的細(xì)節(jié)討價還價，參議院22日未能通過一項(xiàng)規(guī)模達(dá)1.6萬億美元的緊急援助方案的程序性投票。美國國會何時通過財政刺激政策以及刺激規(guī)模是否足以抵御經(jīng)濟(jì)衰退仍存在不確定性。

然而，日益嚴(yán)峻的美國疫情形勢不等人。美國約翰斯.霍普金斯大學(xué)的實(shí)時統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至美國東部時間23日上午10時，美國新冠肺炎確診病例累計(jì)超過3.5萬例，至少470人死亡。

萬神殿宏觀經(jīng)濟(jì)(Pantheon Macroeconomics)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊恩•謝潑德森(Ian Shepherdson)表示，“獲得信貸和流動資金、美國財政刺激方案通過以及疾病蔓延減緩是我們需要看到的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的三個方面”，美聯(lián)儲本次行動只是其中之一。

雷蒙德詹姆斯公司( Raymond James)首席分析師斯科特.布朗(Scott Brown)表示，“這些努力本身并不能對病毒起到任何作用——這是一個大問題。這(美聯(lián)儲行動)將有一定幫助，但我們?nèi)孕枰斦碳ぃ椅覀冃枰罅控斦碳?。我們需要面向那些將要真正受苦的人?rdquo;

三菱日聯(lián)金融集團(tuán)(MUFG Bank)外匯分析師李.哈德曼(Lee Hardman)表示，有跡象表明部分市場壓力可能正在緩解，但金融市場尚未迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)，市場危機(jī)仍然存在。盡管美聯(lián)儲宣布“開放式”量化寬松政策救市，紐約股市23日開盤后仍下跌，截至記者發(fā)稿時道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)均下跌超過2%。

美國俄勒岡大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、美聯(lián)儲資深觀察家蒂姆.迪伊認(rèn)為，美聯(lián)儲需要財政政策的支持，但他擔(dān)心美國國會和特朗普政府尚未認(rèn)識到美國經(jīng)濟(jì)將面臨的損失數(shù)百萬就業(yè)的嚴(yán)重風(fēng)險，目前參議院正在審議的財政刺激方案的規(guī)模太小，不足以應(yīng)對疫情沖擊，短期內(nèi)金融市場不大可能很快穩(wěn)定下來。美國聯(lián)邦儲備委員會23日宣布“開放式”的量化寬松政策，并出臺一系列新舉措支持對企業(yè)和家庭放貸以及支撐美國經(jīng)濟(jì)，政策托底和救市的意圖相當(dāng)明顯。

一方面，不斷蔓延的疫情令美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險大幅上升，美聯(lián)儲希望利用其寬松貨幣政策工具和“無限”的流動性支持減緩疫情沖擊，穩(wěn)定市場信心;另一方面，目前美國國會民主、共和兩黨對于財政刺激計(jì)劃仍存在不少分歧，財政刺激計(jì)劃何時通過以及效果如何也存在不確定性，美聯(lián)儲希望通過政策托底為財政刺激計(jì)劃最終落地爭取時間。

分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲的貨幣政策工具已經(jīng)用到“極致”，能否有效應(yīng)對疫情和阻止美國經(jīng)濟(jì)下滑仍取決于白宮和國會能否出臺強(qiáng)有力、針對性的財政政策。

美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險迫近 “開放式”量化寬松政策托底

美聯(lián)儲23日發(fā)表聲明說，新冠肺炎疫情正在美國和世界造成巨大困難，盡管存在很大不確定性，顯然美國經(jīng)濟(jì)將面臨嚴(yán)重動蕩。公共和私營部門必須采取激進(jìn)措施限制就業(yè)和收入方面的損失，并在疫情得到控制后促進(jìn)經(jīng)濟(jì)迅速復(fù)蘇。

美聯(lián)儲承諾使用所有的政策工具為家庭、企業(yè)和美國經(jīng)濟(jì)提供支持。為此，美聯(lián)儲宣布將購買“必要規(guī)模的”美國國債和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券，以支持市場平穩(wěn)運(yùn)行以及貨幣政策向更廣泛的金融狀況和經(jīng)濟(jì)的有效傳導(dǎo)，并將把機(jī)構(gòu)商業(yè)抵押貸款支持證券納入購買范疇。美聯(lián)儲當(dāng)天并未設(shè)定資產(chǎn)購買規(guī)模上限，相當(dāng)于開放式的量化寬松政策。

MUFG Union Bank首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Rupkey對此表示，“美聯(lián)儲的政策正轉(zhuǎn)向更高的檔位，試圖幫助支撐目前看似處于自由落體狀態(tài)的經(jīng)濟(jì)。”“央行正在轉(zhuǎn)變角色，不再是最后的貸款人，而是最后的買家。不要問他們會買多少，這是真正的無限量化寬松。”

美聯(lián)儲當(dāng)天還宣布一系列新措施，以支持信貸流動，特別是資金流向家庭和企業(yè)。包括建立總額達(dá)3000億美元融資項(xiàng)目以加強(qiáng)雇主、消費(fèi)者和企業(yè)的信貸流動，來自美國財政部的外匯穩(wěn)定基金將提供300億美元支持;設(shè)立兩項(xiàng)流動性工具以支持向大型雇主(large employers)發(fā)放信貸;建立定期資產(chǎn)支持證券貸款工具(Term Asset-Backed Securities Loan Facility)，以支持資金向消費(fèi)者和企業(yè)流動，該工具將允許發(fā)行學(xué)生貸款、汽車貸款、信用卡貸款、小企業(yè)管理局(SBA)擔(dān)保的貸款等。

過去兩周，美聯(lián)儲已出臺諸多寬松貨幣政策和流動性支持工具，包括重啟2008年金融危機(jī)期間出臺的商業(yè)票據(jù)融資機(jī)制、貨幣市場共同基金流動性工具、一級交易商信貸機(jī)制等，從側(cè)面印證疫情對美國經(jīng)濟(jì)和金融市場的沖擊不可小覷，美國經(jīng)濟(jì)衰退的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險陡然上升。

《華爾街日報》21日公布的對對34位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查結(jié)果顯示，新冠肺炎疫情之下美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退幾乎確定無疑。在某些方面，疫情對美國經(jīng)濟(jì)造成的沖擊可能超過2008年金融危機(jī)。

調(diào)查顯示，悲觀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測今年第二至第四季度，美國國內(nèi)生產(chǎn)總值將持續(xù)下滑，失業(yè)率將在年底攀升至約7.4%。相對樂觀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家則認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)將在第二季度出現(xiàn)嚴(yán)重萎縮，但第三和第四季度有望恢復(fù)增長，全年失業(yè)率有望控制在4.5%左右。

佐治亞州立大學(xué)經(jīng)濟(jì)預(yù)測中心主任拉吉夫.達(dá)萬認(rèn)為，與2008年不同，本次疫情對美國就業(yè)市場的影響將主要集中在餐飲業(yè)、酒店業(yè)、航空業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)。他預(yù)計(jì)，未來數(shù)月美國將失去600萬個工作崗位，并到年底攀升至800萬個。

應(yīng)對疫情沖擊仍需財政配合 不確定性猶存

經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，“開放式”的量化寬松政策雖有助于降低融資成本、緩解企業(yè)還債壓力、降低市場流動性風(fēng)險，但單靠貨幣政策并不能抵御經(jīng)濟(jì)陷入衰退。特別是在新冠肺炎疫情之下，貨幣政策不能阻止疫情蔓延，也難以修復(fù)工廠關(guān)閉或延誤生產(chǎn)導(dǎo)致的供應(yīng)鏈中斷。同時，貨幣政策也無法扭轉(zhuǎn)因疫情導(dǎo)致的消費(fèi)支出和企業(yè)投資減少，對總需求和實(shí)體經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的刺激效果有限。

國際貨幣基金組織(IMF)亞太部助理主任、中國事務(wù)主管黑爾格.貝格爾(Helge Berger)告訴新華社記者，應(yīng)對疫情沖擊的宏觀經(jīng)濟(jì)政策關(guān)鍵是把財政支持與寬松的貨幣政策結(jié)合起來支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，特別是采取針對性的措施幫助受疫情影響最嚴(yán)重的脆弱家庭和小企業(yè)。中國截至目前的經(jīng)驗(yàn)表明，正確的政策能對抗擊疫情和減緩其影響發(fā)揮重要作用。

從美國目前的實(shí)際政策舉措來看，美聯(lián)儲的貨幣政策工具已經(jīng)用到“極致”，但財政支持政策尚未到位，美國國會兩黨仍在就財政刺激政策的細(xì)節(jié)討價還價，參議院22日未能通過一項(xiàng)規(guī)模達(dá)1.6萬億美元的緊急援助方案的程序性投票。美國國會何時通過財政刺激政策以及刺激規(guī)模是否足以抵御經(jīng)濟(jì)衰退仍存在不確定性。

然而，日益嚴(yán)峻的美國疫情形勢不等人。美國約翰斯.霍普金斯大學(xué)的實(shí)時統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至美國東部時間23日上午10時，美國新冠肺炎確診病例累計(jì)超過3.5萬例，至少470人死亡。

萬神殿宏觀經(jīng)濟(jì)(Pantheon Macroeconomics)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊恩•謝潑德森(Ian Shepherdson)表示，“獲得信貸和流動資金、美國財政刺激方案通過以及疾病蔓延減緩是我們需要看到的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的三個方面”，美聯(lián)儲本次行動只是其中之一。

雷蒙德詹姆斯公司( Raymond James)首席分析師斯科特.布朗(Scott Brown)表示，“這些努力本身并不能對病毒起到任何作用——這是一個大問題。這(美聯(lián)儲行動)將有一定幫助，但我們?nèi)孕枰斦碳?，而且我們需要大量財政刺激。我們需要面向那些將要真正受苦的人?rdquo;

三菱日聯(lián)金融集團(tuán)(MUFG Bank)外匯分析師李.哈德曼(Lee Hardman)表示，有跡象表明部分市場壓力可能正在緩解，但金融市場尚未迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)，市場危機(jī)仍然存在。盡管美聯(lián)儲宣布“開放式”量化寬松政策救市，紐約股市23日開盤后仍下跌，截至記者發(fā)稿時道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)均下跌超過2%。

美國俄勒岡大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、美聯(lián)儲資深觀察家蒂姆.迪伊認(rèn)為，美聯(lián)儲需要財政政策的支持，但他擔(dān)心美國國會和特朗普政府尚未認(rèn)識到美國經(jīng)濟(jì)將面臨的損失數(shù)百萬就業(yè)的嚴(yán)重風(fēng)險，目前參議院正在審議的財政刺激方案的規(guī)模太小，不足以應(yīng)對疫情沖擊，短期內(nèi)金融市場不大可能很快穩(wěn)定下來。美國聯(lián)邦儲備委員會23日宣布“開放式”的量化寬松政策，并出臺一系列新舉措支持對企業(yè)和家庭放貸以及支撐美國經(jīng)濟(jì)，政策托底和救市的意圖相當(dāng)明顯。

一方面，不斷蔓延的疫情令美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險大幅上升，美聯(lián)儲希望利用其寬松貨幣政策工具和“無限”的流動性支持減緩疫情沖擊，穩(wěn)定市場信心;另一方面，目前美國國會民主、共和兩黨對于財政刺激計(jì)劃仍存在不少分歧，財政刺激計(jì)劃何時通過以及效果如何也存在不確定性，美聯(lián)儲希望通過政策托底為財政刺激計(jì)劃最終落地爭取時間。

分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲的貨幣政策工具已經(jīng)用到“極致”，能否有效應(yīng)對疫情和阻止美國經(jīng)濟(jì)下滑仍取決于白宮和國會能否出臺強(qiáng)有力、針對性的財政政策。

美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險迫近 “開放式”量化寬松政策托底

美聯(lián)儲23日發(fā)表聲明說，新冠肺炎疫情正在美國和世界造成巨大困難，盡管存在很大不確定性，顯然美國經(jīng)濟(jì)將面臨嚴(yán)重動蕩。公共和私營部門必須采取激進(jìn)措施限制就業(yè)和收入方面的損失，并在疫情得到控制后促進(jìn)經(jīng)濟(jì)迅速復(fù)蘇。

美聯(lián)儲承諾使用所有的政策工具為家庭、企業(yè)和美國經(jīng)濟(jì)提供支持。為此，美聯(lián)儲宣布將購買“必要規(guī)模的”美國國債和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券，以支持市場平穩(wěn)運(yùn)行以及貨幣政策向更廣泛的金融狀況和經(jīng)濟(jì)的有效傳導(dǎo)，并將把機(jī)構(gòu)商業(yè)抵押貸款支持證券納入購買范疇。美聯(lián)儲當(dāng)天并未設(shè)定資產(chǎn)購買規(guī)模上限，相當(dāng)于開放式的量化寬松政策。

MUFG Union Bank首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Rupkey對此表示，“美聯(lián)儲的政策正轉(zhuǎn)向更高的檔位，試圖幫助支撐目前看似處于自由落體狀態(tài)的經(jīng)濟(jì)。”“央行正在轉(zhuǎn)變角色，不再是最后的貸款人，而是最后的買家。不要問他們會買多少，這是真正的無限量化寬松。”

美聯(lián)儲當(dāng)天還宣布一系列新措施，以支持信貸流動，特別是資金流向家庭和企業(yè)。包括建立總額達(dá)3000億美元融資項(xiàng)目以加強(qiáng)雇主、消費(fèi)者和企業(yè)的信貸流動，來自美國財政部的外匯穩(wěn)定基金將提供300億美元支持;設(shè)立兩項(xiàng)流動性工具以支持向大型雇主(large employers)發(fā)放信貸;建立定期資產(chǎn)支持證券貸款工具(Term Asset-Backed Securities Loan Facility)，以支持資金向消費(fèi)者和企業(yè)流動，該工具將允許發(fā)行學(xué)生貸款、汽車貸款、信用卡貸款、小企業(yè)管理局(SBA)擔(dān)保的貸款等。

過去兩周，美聯(lián)儲已出臺諸多寬松貨幣政策和流動性支持工具，包括重啟2008年金融危機(jī)期間出臺的商業(yè)票據(jù)融資機(jī)制、貨幣市場共同基金流動性工具、一級交易商信貸機(jī)制等，從側(cè)面印證疫情對美國經(jīng)濟(jì)和金融市場的沖擊不可小覷，美國經(jīng)濟(jì)衰退的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險陡然上升。

《華爾街日報》21日公布的對對34位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查結(jié)果顯示，新冠肺炎疫情之下美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退幾乎確定無疑。在某些方面，疫情對美國經(jīng)濟(jì)造成的沖擊可能超過2008年金融危機(jī)。

調(diào)查顯示，悲觀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測今年第二至第四季度，美國國內(nèi)生產(chǎn)總值將持續(xù)下滑，失業(yè)率將在年底攀升至約7.4%。相對樂觀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家則認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)將在第二季度出現(xiàn)嚴(yán)重萎縮，但第三和第四季度有望恢復(fù)增長，全年失業(yè)率有望控制在4.5%左右。

佐治亞州立大學(xué)經(jīng)濟(jì)預(yù)測中心主任拉吉夫.達(dá)萬認(rèn)為，與2008年不同，本次疫情對美國就業(yè)市場的影響將主要集中在餐飲業(yè)、酒店業(yè)、航空業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)。他預(yù)計(jì)，未來數(shù)月美國將失去600萬個工作崗位，并到年底攀升至800萬個。

應(yīng)對疫情沖擊仍需財政配合 不確定性猶存

經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，“開放式”的量化寬松政策雖有助于降低融資成本、緩解企業(yè)還債壓力、降低市場流動性風(fēng)險，但單靠貨幣政策并不能抵御經(jīng)濟(jì)陷入衰退。特別是在新冠肺炎疫情之下，貨幣政策不能阻止疫情蔓延，也難以修復(fù)工廠關(guān)閉或延誤生產(chǎn)導(dǎo)致的供應(yīng)鏈中斷。同時，貨幣政策也無法扭轉(zhuǎn)因疫情導(dǎo)致的消費(fèi)支出和企業(yè)投資減少，對總需求和實(shí)體經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的刺激效果有限。

國際貨幣基金組織(IMF)亞太部助理主任、中國事務(wù)主管黑爾格.貝格爾(Helge Berger)告訴新華社記者，應(yīng)對疫情沖擊的宏觀經(jīng)濟(jì)政策關(guān)鍵是把財政支持與寬松的貨幣政策結(jié)合起來支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，特別是采取針對性的措施幫助受疫情影響最嚴(yán)重的脆弱家庭和小企業(yè)。中國截至目前的經(jīng)驗(yàn)表明，正確的政策能對抗擊疫情和減緩其影響發(fā)揮重要作用。

從美國目前的實(shí)際政策舉措來看，美聯(lián)儲的貨幣政策工具已經(jīng)用到“極致”，但財政支持政策尚未到位，美國國會兩黨仍在就財政刺激政策的細(xì)節(jié)討價還價，參議院22日未能通過一項(xiàng)規(guī)模達(dá)1.6萬億美元的緊急援助方案的程序性投票。美國國會何時通過財政刺激政策以及刺激規(guī)模是否足以抵御經(jīng)濟(jì)衰退仍存在不確定性。

然而，日益嚴(yán)峻的美國疫情形勢不等人。美國約翰斯.霍普金斯大學(xué)的實(shí)時統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至美國東部時間23日上午10時，美國新冠肺炎確診病例累計(jì)超過3.5萬例，至少470人死亡。

萬神殿宏觀經(jīng)濟(jì)(Pantheon Macroeconomics)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊恩•謝潑德森(Ian Shepherdson)表示，“獲得信貸和流動資金、美國財政刺激方案通過以及疾病蔓延減緩是我們需要看到的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的三個方面”，美聯(lián)儲本次行動只是其中之一。

雷蒙德詹姆斯公司( Raymond James)首席分析師斯科特.布朗(Scott Brown)表示，“這些努力本身并不能對病毒起到任何作用——這是一個大問題。這(美聯(lián)儲行動)將有一定幫助，但我們?nèi)孕枰斦碳ぃ椅覀冃枰罅控斦碳?。我們需要面向那些將要真正受苦的人?rdquo;

三菱日聯(lián)金融集團(tuán)(MUFG Bank)外匯分析師李.哈德曼(Lee Hardman)表示，有跡象表明部分市場壓力可能正在緩解，但金融市場尚未迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)，市場危機(jī)仍然存在。盡管美聯(lián)儲宣布“開放式”量化寬松政策救市，紐約股市23日開盤后仍下跌，截至記者發(fā)稿時道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)均下跌超過2%。

美國俄勒岡大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、美聯(lián)儲資深觀察家蒂姆.迪伊認(rèn)為，美聯(lián)儲需要財政政策的支持，但他擔(dān)心美國國會和特朗普政府尚未認(rèn)識到美國經(jīng)濟(jì)將面臨的損失數(shù)百萬就業(yè)的嚴(yán)重風(fēng)險，目前參議院正在審議的財政刺激方案的規(guī)模太小，不足以應(yīng)對疫情沖擊，短期內(nèi)金融市場不大可能很快穩(wěn)定下來。(記者高攀 許緣 熊茂伶)

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