近日，杭州小電科技股份有限公司(下稱(chēng)“小電科技”)因?yàn)橛?jì)費(fèi)問(wèn)題備受投訴，也因此在沖刺港股的節(jié)點(diǎn)卷入輿論的漩渦之中。

小電科技是共享充電寶行業(yè)的四大巨頭之一，也是繼怪獸充電后又一家沖刺上市的共享充電寶企業(yè)。一個(gè)多月前，正式開(kāi)啟港股IPO之路。

不過(guò)，上市也難掩其隱憂(yōu)。在目前整個(gè)共享充電寶行業(yè)成本居高不下、盈利模式較為單一的背景下，小電科技如何借助資本的力量找到新的盈利點(diǎn)，拭目以待。

轉(zhuǎn)道港股

2021年4月30日， 小電科技向港交所遞交了招股書(shū)。而在此前不到一個(gè)月，小電科技與浙商證券協(xié)議終止了創(chuàng)業(yè)板上市輔導(dǎo)。

業(yè)內(nèi)有聲音稱(chēng)，虧損壓力是小電止步創(chuàng)業(yè)板的重要原因。小電科技招股書(shū)顯示，公司在2018年、2019年和2020年?duì)I收分別為4.23億元(人民幣，下同)、16.36億元、19.11億元，增長(zhǎng)強(qiáng)勁。 但利潤(rùn)上表現(xiàn)不佳，過(guò)去3年分別為-0.45億元、1.94億元和-1.07億元。

而港股創(chuàng)業(yè)板上市的要求，相對(duì)來(lái)說(shuō)要寬松一些。深圳一位金融觀察人士對(duì)南都記者稱(chēng)：“在香港上市的話(huà)，估值雖然普遍較低，但確實(shí)要容易一些。只要投資者認(rèn)可，可以虧損上市。 ”

轉(zhuǎn)道港股上市，并不罕見(jiàn)。此前，國(guó)內(nèi)曾有不少知名科技型企業(yè)因?yàn)樯鲜虚T(mén)檻而選擇了不同的資本市場(chǎng)。

小電科技并非共享充電寶行業(yè)首家沖刺上市的企業(yè)。此前的4月1日，四大巨頭之一的怪獸充電率先在納斯達(dá)克掛牌上市，但股價(jià)表現(xiàn)差強(qiáng)人意，上市首日就跌破了發(fā)行價(jià)，盤(pán)中最低報(bào)8.08美元。截至南都記者發(fā)稿時(shí)，怪獸充電最新收盤(pán)價(jià)為6.34美元，總市值縮水至15.81億美元。

那么，在自身盈利不佳、上市后前景也不明朗的情況，小電科技為何還堅(jiān)持上市?一個(gè)重要的原因是，共享充電寶行業(yè)面臨的市場(chǎng)壓力使上市成為大勢(shì)所趨。

中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、教授盤(pán)和林對(duì)南都記者分析：“一是為了多一個(gè)變現(xiàn)渠道，不上市的公司，缺乏市場(chǎng)估值，或者估值無(wú)法變現(xiàn)，上市可以解決這個(gè)問(wèn)題; 二則，小電上市可以獲得融資，在小電自身業(yè)務(wù)上嵌入更多場(chǎng)景生態(tài)。”

IPO前，小電科技第一大股東為創(chuàng)始人、CEO唐永波，持股26.82%，其后還有騰訊、紅杉資本等投資機(jī)構(gòu)。

成本居高不下

實(shí)際上，從關(guān)鍵數(shù)據(jù)來(lái)看，作為業(yè)內(nèi)巨頭之一的小電科技不乏優(yōu)勢(shì)。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2018年至2020年小電科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)共享充電寶服務(wù)收入復(fù)合年增長(zhǎng)率為112.5%，而同期的行業(yè)平均水平為63.3%。

公開(kāi)信息也顯示，截至2020年12月31日，小電科技的共享充電寶服務(wù)擁有超過(guò)71萬(wàn)個(gè)點(diǎn)位，覆蓋全國(guó)1700個(gè)縣市，注冊(cè)用戶(hù)超過(guò)2.37億，在點(diǎn)位覆蓋率上位居行業(yè)第一。

不過(guò)，點(diǎn)位覆蓋率是搶占市場(chǎng)之利器，也是拖累利潤(rùn)的絆腳石。引發(fā)小電科技分銷(xiāo)及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支同比增速高于營(yíng)收規(guī)模的原因，正是點(diǎn)位覆蓋率。

點(diǎn)位覆蓋率涉及到給商戶(hù)的分成費(fèi)與進(jìn)場(chǎng)費(fèi)。據(jù)招股書(shū)，2020年分銷(xiāo)及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支中，分成費(fèi)用即與商戶(hù)點(diǎn)位合作伙伴進(jìn)行渠道收入分成的費(fèi)用為7.10億元，同比增長(zhǎng)23.7%，約占分銷(xiāo)及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支的48.3%;進(jìn)場(chǎng)費(fèi)為3.02億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)114%，占分銷(xiāo)及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支的20.5%。

而分銷(xiāo)及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支是小電科技成本及開(kāi)支里占比最大的一項(xiàng)。成本高企則被業(yè)內(nèi)普遍視為小電科技當(dāng)前增收不增利的關(guān)鍵。

難掩隱憂(yōu)

事實(shí)上， 對(duì)于整個(gè)共享充電寶企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于入場(chǎng)費(fèi)高昂，前期投入、運(yùn)營(yíng)成本高企，想要實(shí)現(xiàn)完全的盈利并不容易。即便上市了，也不無(wú)憂(yōu)慮。

中國(guó)(深圳)綜合開(kāi)發(fā)研究院新經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)曹鐘雄在接受南都記者采訪(fǎng)時(shí)認(rèn)為，共享充電寶行業(yè)最大的壓力和挑戰(zhàn)來(lái)自于盈利，“一方面，高增長(zhǎng)基本結(jié)束，該進(jìn)入的市場(chǎng)也基本進(jìn)入了，增長(zhǎng)空間幾乎沒(méi)有太多想象。 另一方面，從大環(huán)境看，在互聯(lián)網(wǎng)的嚴(yán)監(jiān)管、反壟斷的大背景下，行業(yè)并購(gòu)的難度也很大。一個(gè)可能性很大的辦法就是漲價(jià)，來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的盈利。”

但是漲價(jià)之后呢?一個(gè)不可避免的風(fēng)險(xiǎn)是，消費(fèi)者可能會(huì)被反向推動(dòng)，自己去購(gòu)買(mǎi)充電寶，這不利于共享充電寶行業(yè)用戶(hù)習(xí)慣的培養(yǎng)。

業(yè)內(nèi)有聲音稱(chēng)，共享充電寶的應(yīng)用場(chǎng)景比較小眾， 科技含金量也不高，需求也主要源自市場(chǎng)上手機(jī)電池的續(xù)航問(wèn)題，一旦手機(jī)電池出現(xiàn)突破性進(jìn)展，共享充電寶的使用場(chǎng)景可能會(huì)消失，所以共享充電寶已經(jīng)成為一個(gè)暫時(shí)性的風(fēng)口。

也有樂(lè)觀的聲音認(rèn)為，共享充電寶的市場(chǎng)不會(huì)消失。盤(pán)和林說(shuō): “ 手機(jī)電池續(xù)航能力暫時(shí)還是不足的，即使在現(xiàn)有電量基礎(chǔ)上再翻幾倍，手機(jī)用戶(hù)深度使用的情況下，充電依然是剛需，所以共享充電寶的市場(chǎng)不會(huì)消失，但市場(chǎng)內(nèi)部博弈永遠(yuǎn)存在。”

不可否認(rèn)的是，共享充電寶的風(fēng)口確實(shí)在逐步消失，至少風(fēng)小了。共享充電寶企業(yè)真正的出路可能在于借助資本的力量， 發(fā)展多元化業(yè)務(wù)、拓寬收入渠道，進(jìn)行盈利模式創(chuàng)新。

標(biāo)簽： 共享充電寶 小電科技 資本力量 盈利點(diǎn)